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Columna de BBVA México

Arnulfo Rodríguez, BBVA México



Reversión de la cuenta corriente por crisis global 

27/11/2020

Después de haber registrado 25.3 mil millones de dólares en 2018, el déficit de cuenta corriente disminuyó significativamente hasta ubicarse en 4.4 mil millones de dólares en 2019 (Gráfica 1). En términos de PIB, el déficit de cuenta corriente se ubicó en 0.4% (Gráfica 2).

La información correspondiente al tercer trimestre de 2020 indica que la cuenta corriente registró un superávit de 17,498 millones de dólares (mdd), cuya cifra anualizada equivaldría a 6.6% del PIB. Para 2020 prevemos que la cuenta corriente muestre un superávit de aproximadamente de 29.7 mil mdd (2.8% del PIB).

Al analizar el comportamiento de la cuenta corriente correspondiente al tercer trimestre de 2020, ésta registró un superávit en contraste con el déficit observado en el segundo trimestre de 2020. Ello se explica principalmente por el mucho mayor superávit en la balanza de mercancías no petroleras.

Cuando comparamos el comportamiento del superávit de cuenta corriente durante el tercer trimestre de 2020 vs. el mismo lapso del año previo, podemos notar que el aumento en el saldo de cuenta corriente por 17,932 mdd se debe principalmente al mucho mayor superávit mostrado por la balanza de mercancías no petroleras y, en menor medida, al menor déficit en la balanza de mercancías petroleras.

En relación con la Inversión Extranjera Directa Neta (IEDN), este indicador registró 17,478 millones de dólares en los primeros nueve meses del año vs. 21 mil 383 mdd en el mismo lapso del año previo. Es decir, la IEDN mostró una contracción anual de 18.3%.

Al analizar la información histórica (a partir de 2006) de la IEDN correspondiente a los primeros nueve meses, es importante mencionar que dicha contracción ha sido la quinta mayor registrada. La anterior mayor contracción para el periodo enero-septiembre ocurrió en 2018 cuando la IEDN mostró una variación anual de -27.1%.

La reversión de la cuenta corriente marcada por un inusual superávit (12 mil 909 mdd) de los primeros nueve meses del año 2020 así como la significativa contracción anual en la Inversión Extranjera Directa Neta son reflejo de la recesión económica global derivada de la pandemia por covid-19.

El comportamiento de la IEDN en el corto y mediano plazo dependerá principalmente de la recuperación económica global y, en menor medida, de la incertidumbre para los inversionistas extranjeros derivada de las políticas públicas internas.

No obstante, una mayor incertidumbre asociada a dichas políticas sería un obstáculo para la recuperación de la IEDN a pesar del impulso que pudiera provenir del T-MEC y la potencial reconfiguración de las cadenas globales de valor.

Valoración

Nuestra previsión de un superávit de cuenta corriente de 2.8% del PIB para 2020 sugiere que este indicador ha mostrado una reversión ante los choques externos causados por la recesión económica global derivada de la pandemia.

Para el mediano plazo, prevemos que el déficit de cuenta corriente se estabilice en alrededor de 1.2% del PIB a medida que la economía nacional gradualmente recupere los niveles de actividad previos a la pandemia.

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